Comprendre une société en quelques secondes.

Rubis compounder défensif boudé par le marché ESG, avec catalyseur bitume Afrique en accélération (+44% volumes H1 2026), expansion géographique confirmée (Angola 35 puis 95%, Libye nouveau, Anvers Europe), Photosol qui délivre (EBITDA +42%) et dividende solide (29 ans de hausse). Horizon 5-10 ans en PEA. Guidance 2026 relevée à 775-825 M EUR EBITDA au H1 2026.

Phase 3 portée par QNX. Le pari est sur l'exécution, pas sur l'expansion du multiple, qui est déjà tendu.

Compounder SaaS français décoté (PPM software), ré-accélération confirmée après tassement 2024. Croissance organique +16% Q2 2026, guidance FY relevée à au moins +13%. Marge EBITDA 36%, net cash 204,5 M EUR, Rule of 40 à 49%. Concentration Renault et sortie IPO récente restent des risques. Aucune position n’est ouverte dans Aureus. Horizon 3-5 ans.

Infrastructure SaaS. Correction -43% depuis pic. PER forward 22x. À vérifier: fondamentaux intacts ou compression multiple justifiée?

Pure-play déchets dangereux dans l'univers PME150. Meilleur candidat compounder décoté que Veolia dans ma stratégie car dans l'univers 100M-10B et pure-play sur le segment le plus rentable de Veolia. S1 2026 mitigé : CA organique -1,5 pour cent, EBE organique -8,3 pour cent, France EBE -20 pour cent. Marges tenues au niveau groupe grâce aux acquisitions Hidronor (48 pour cent EBE margin) et La Filippa (72 pour cent EBE margin). Score pré-filtre 7-7,5/10. Watch active en attente du S2 2026 pour confirmer redressement France avant de lancer V5 complet.

Consolidateur software B2B mission-critical (Axway + SBS acquis fin 2024). Score V5 8/10 mais trou central : rentabilité économique isolée de SBS jamais publiée par le management. Ré-rating potentiel vers EV/EBITDA 15x si intégration réussie. Pump post-analyse a fait disparaitre l'asymétrie initiale, watchlist active a été rétrogradée en watchlist passive au T3 2026.

Étiquettes électroniques rayons. Ancien top pré-filtre PME150. Net cash important, position 52S basse, risque concentration Walmart. Asymétrie binaire.

SaaS enterprise décoté. Achat si 2+ conditions: cours <5,50€, ARR H2 2026 >+5%, NRR >100%, SMB stabilisé, intégration 1E sans charge.

Turnaround AI + RPA. Correction -23% récente. Net cash 1,4Md$. ARR +12%, NRR 109%. Dossier binaire: risque disruption agentic AI OU orchestrateur d'agents.

Radios sécurité publique US. Phase 3 stricte confirmée, GM 51,8%, EBITDA 18,7%. Prix nominal 80$+ = inaccessible avec capital actuel sans fractions.

Licensing IP. Zone d'intérêt touchée mais royalties IA pas encore >20%. Watchlist passive jusqu'à confirmation catalyseur.

V5 complet réalisé. Score 7,8-8,2/10 après passage rigoureux de tous les tests. ROIC 9,4 pour cent supérieur à WACC 5,7 pour cent (crée bien de la valeur économique post-Suez, contrairement à mon hypothèse initiale). SOTP décoté suggère fair value 40-45 EUR sur 18-24 mois hors dividende. Trois obstacles cumulés font qu'on n'achète pas malgré tout : (1) hors univers stratégique (23 Mds EUR), (2) alternative Séché mieux positionnée dans l'univers, (3) Clean Earth acquisition récente ajoute un risque exécution. Dossier archivé plutôt qu'éliminé car réactivable si Séché échoue au S2 2026.

Automation industrielle. Pré-filtre initial fait, seuil correction -25/-30% sous 18€ non franchi. Marges opé <5,5% sur 2 trimestres = signal à surveiller.

Software transport public. Fondamentaux top mais re-rating déjà fait. Attendre correction 15-20% pour asymétrie favorable.

Turnaround immobilier allemand. Attendre signes concrets: marges opé >8% sur 2 trimestres, CA Q sur Q en redémarrage, dette/capi en baisse.

Composites aéro. Limite univers (capi 6,6Mds$). Marges opé >11% sur 2 trimestres OU correction 20% pour meilleure asymétrie.

Instruments scientifiques (5-8% quantique). Watchlist passive avec condition prix stricte.